【大纪元2024年03月25日讯】（英文大纪元专栏作家Matt Cole & Jeff Sherman撰文／信宇编译）过去数十年来，中国飞速崛起为全球经济强国，似乎势不可挡，然而现在似乎遭遇了停滞。现在，通货紧缩迫在眉睫，经济一蹶不振，全球知名的资产管理公司都在争相解释这些新发现的中国风险，总部位于俄亥俄州（Ohio）的Strive资产管理公司自成立以来一直对这些风险保持警惕。
市场上颇为流行的理论将最近的衰退归咎于过度杠杆化、大而不倒的房地产行业，以及中共的文化束缚阻碍了中国向消费型经济转型（链接）。
所有这些可能都是事实。然而许多人都忽略了一个更大的问题：导致中国崛起的宏观经济因素现在也成为了中国衰落的原因。美国投资者应考虑适当降低中国投资风险的投资组合。
根据柯布-道格拉斯生产函数（Cobb-Douglas Production function），经济产出来自三项投入：劳动力、资本和经济学家所说的全要素生产率（total factor productivity，简称TFP）。全要素生产率可以理解为劳动力和资本的利用效率，通常是通过技术创新实现的。正是全要素生产率使各国脱颖而出。虽然劳动力和资本相对商品化，然而全要素生产率通常被认为是GDP增长的主要因素。正是因为全要素生产率，像美国这样从未超过世界人口十分之一的国家，才能持续贡献全球三分之一以上的GDP。
这种模式解释了中国在过去70年里成为世界第二大经济体的原因。几个世纪以来，中国一直是世界上人口最多的国家，这使其拥有丰富的劳动力（链接）。而独生子女政策暂时壮大了中国的劳动力队伍。妇女们以前花费十几年时间在家养育孩子，后来可以自由工作了。女性劳动力参与率激增，增加了生产力和家庭收入（链接）。
中国的日益繁荣反过来又刺激了投资。另一方面，西方社会及其通常由国家支持的稳定养老金制度开始为投资者提供数十亿美元的资金。
而自“文革”以来，中国一直无法依靠自身力量开发先进技术，而是通过模仿或在许多情况下直接窃取知识产权来提高原始生产潜力。中国最大的企业，如腾讯（Tencent）、阿里巴巴（Alibaba）、百度（Baidu）和瑞幸咖啡（Luckin Coffee）等，大部分都是西方知名创新成果的山寨版。这些中国企业的存在全靠西方资本、中共的保护主义和互联网审查制度，这些制度保护了这些模仿者，使其免受更受市场支配的国际竞争对手带来的冲击和影响。
然而，即使导致中国成功的中央计划政策如今也带来了厄运。中共实施了数十年的独生子女政策虽然已于2016年正式废除，然而由此引发了代际和文化的转变，育龄妇女每年减少数百万，生育率不到更替率的一半（链接）。
2023年，中国的人口数量历史性地低于印度，这意味着中国不再是世界上人口最多的国家，这个头衔也不太可能重新夺回。劳动力的减少不仅威胁着中国作为全球生产大国的地位，也威胁着中国作为全球消费大国的位置。跨国公司不会再对中国的消费群体趋之若鹜，不会再愿意抛开常识和商业判断，只为一个拓展在华业务的机会。
资本也在逃离。中国国家外汇管理局上月发布报告称，外国对华直接投资锐减82%，创最近30年来新低（链接）。这个突如其来的变化凸显了外国公司是如何将资金撤出中国市场的。考虑到中共政府机构报告的数字往往不够准确，那么可以肯定实际数字可能更糟。
跨国公司并非孤军奋战。世界各地的投资者纷纷将其新兴市场投资转向中国以外的全球新兴市场，以单独管理中国风险，甚至完全消除中共制度风险。2023年，中国以外的全球新兴市场基金吸金56亿美元；而相比之下，中国是全球表现最差的股票市场之一，全年亏损超过10%（链接）。
还有一个考虑因素就是全要素生产率。在全球范围内，中共咄咄逼人的知识产权盗窃行为已变得如此大胆，以至于西方政府和公司都开始注意到这一点，不得不采取措施。拜登政府正在限制我们最先进的人工智能硬件对华出口。中国经济的衰落也意味着要求美国公司组建合资企业或交出技术信息作为在华开展业务的条件的筹码减少了。西方公司的大规模外流意味着可窃取的技术不断减少。
中国无法靠自己的力量开发之前一直依靠窃取获得的创新技术。从设计上讲，中国缺乏个人自由、经济自由和利润激励，而这些都是创新所必需的，而创新推动了现代世界的大部分经济增长。
毫无疑问，由此带来的结果就是自我循环的螺旋式下滑。外国资本越是逃离，国家和公司就越有胆量保护自己免受中共的窃取，而中共就越是试图加强对其认为在其权力范围内的一切事物的控制，从而进一步吓跑外国投资。在中国官员们看来，中央计划失败的唯一补救办法就是更多的中央计划。然而单靠强迫和武力无法带来创新，正如中国正在汲取的惨痛教训一样，我们不能随意控制客观的生育规律，也不能通过管制来实现繁荣（链接）。
中国在过去约半个世纪中崛起为全球第二大经济体，这是一个令人印象深刻的成就，也证明了经济自由的重要性，哪怕是最微小的改善也能带来强大的力量。然而，如今中共对生产要素的严格控制正在增加中国的投资风险，同时也为其经济衰退埋下了种子。这个现象值得美国和西方投资者警惕。
作者简介：
马特·科尔（Matt Cole）是Strive资产管理公司的首席执行官兼首席投资官，该公司位于俄亥俄州，管理着超过10亿美元的资产。
原文： Communist China’s Rise Sowed the Seeds for Its Fall刊登于英文《大纪元时报》。
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责任编辑：高静