【大纪元2020年12月29日讯】（大纪元记者张东光综合报导）在川普（特朗普）总统同意签署纾困案之后，周一（28日）美股三大指数同步创下历史新高，道指上涨204点或0.68%，收报30,403点，标普500指数涨0.87%至3,735点，纳斯达克涨0.74%至12,899点。科技指标股苹果、亚马逊和脸书同步涨幅超过3.5%，许多人认为这是2021年股市将持续上冲的好兆头。
据统计，自3月疫后全球股市大涨至少超过66%，MSCI全球股价指数今年涨了21.6%，迄今许多专家仍然看好2021年股市展望，认为疫苗出现之后将导致经济大幅复苏，企业买回自家股票的金额可望创高，投资荣景可期。
然而，深究今年这一波疫情大回升行情，真正的主导力量却是全球央行的大撒币。据统计，截至11月为止，美国、中国、欧洲和日本等全球8个主要央行今年的资产负债表总共膨胀了14万亿美元至94.8万亿美元，膨胀的金额超过2017年的8.38万亿美元。
这8大央行的资产负债表约占整体国内生产毛额的54.3%，高于2019年底的36%和2008年的10%附近。尤其美联储今年每个月购债的金额至少1,200亿美元，已将美国10年债殖利率从3%以上压低到1%以内，进而引导全球负利率公债的市值达创新纪录的18万亿美元以上。
全球公债殖利率被央行大幅压低，导致债市投资人转进非投资级的公司债市场，导致整体非投资级的公司债殖利率被压低到4.59%，同样创下近年新低位，与3月疫后一度飙高到12%以上大异其趣。
债市资金满溢，导致股市资金乱窜，让MSCI全球股价市值首度100万亿美元关口，整体本益比达到惊人的31倍。
这股资金的狂潮也涌到黄金和比特币，前者在8月创下2,080美元/盎司历史新高，后者则在今年大涨超过5倍，同样刷新历史高价。这两项金融资产大涨代表许多投资人担心全球央行大撒币、全球货币的汇率已被高估，从而转进其它准货币或虚拟货币的市场。
这场疫情也让全球政府加大发债纾困，据国际金融协会（IIF）估计，全球公债占GDP的比值今年第三季达430%，较2019年底多出50个百分点。
部分专家估计，随着全球央行大撒币和全球政府大量发债，长期全球通胀情势可能欲小不易。不过，这样的论点在2010年美联储进行三次量化宽松（QE）时也有专家提醒过，只是后来通胀却一直没有飙升上来，归咎原因是全球商品和产能供给过剩，加上电子商务等效率化的交易方式大行其道，让物价涨不起来。
如今，疫后面临的经济型态与以往不同，以美国为例，至少有450万人出现至少6个月以上的长期性失业，这凸显许多行业和中小企业在这波疫情过程中已逐渐消失，自然失去了重新雇用人力的能力，长期通胀很可能仍旧起不来。
换言之，2021年的劳动市场或经济的复苏可能无法一条直线上去，过程中或许仍有曲折。这也意味着美联储或其它央行可能在2021年不会太快缩手目前的超级宽松政策，除非通胀率超过央行目标的2%很多，如3%或4%，央行才可能改采较紧缩的政策。
2021年投资人与其担心物价通胀的问题，不如思考全球公债规模和全球央行资产负债表过度膨胀的问题，通胀的形式已转为政府的债务和货币的超额发行，主政者将如何收尾？还是放任到最后一发不可收拾？2018年美联储四度升息的殷鉴不远，央行政策的矫枉过正或许是当前最需留意的课题。
责任编辑：叶紫微 #