【大纪元2020年06月24日讯】（大纪元记者张东光综合报导）今年第二季迄今美股表现杰出，投资人战果丰硕，道指累计涨幅近20%，标普500指数涨约21.8%，纳斯达克大涨32%且多次创下历史新高。相对于第一季受到中共病毒疫情的摧残，三大指数分别下挫23%、20%和14%，第二季的表现确实让许多投资人雀跃不已。
时序进入第二季底，许多投资机构开始进行较大规模的投资组合调整，近期科技股涨势凌厉，许多必须向投资人揭露持股内容的对冲基金等基金经理人在“财报窗视”（window dressing）的效应下，势必尽力美化持股内容，汰除弱势股、加码科技股，这个财报美化窗视的季底效应可能在季底前将纳斯达克指数推向更高的山峰。
然而，随着第二季的结束，这个转换持股至热门科技股的窗视动作将戛然而止，科技股顿失此一强大的需求买盘之后，很可能面临涨多之后的较大幅度修正。
这个现象正好与第一季股市大跌时，许多机构法人大幅出脱持股，进行窗视交易，导致3月美股全面连锁性崩盘，形成强烈对比。而第一季大量出脱持股之后，反而让第二季的操作和加码空间加大，进而导致第二季股价大幅攀升。
此外，一些资金部位庞大的退休基金也在季底时进行股债配置的调整。高盛估计这部分的自美股撤出的退休金金额将达760亿美元。
根据富国银行推估，由于第二季股市大涨，全球退休基金在保守操作的前提下，很可能在季底将大量的股票仓位转到债券，锁住资本利得，此一股转债的金额可能创下6年来最大的规模。
摩根大通也估计，退休基金季底出脱美股、转进债市的金额可达超过650亿美元，而全球范围包括公司退休金、共同基金和主权基金在内的机构投资人，股转债的金额将达1,700亿美元。
此一机构法人的季底作帐效应结束之后，股市是否会出现较大的回跌或修正？值得进一步观察。涨多的科技股在获利了结和第二季财报陆续公布的多空纷扰中是否依然能够在第三季持续创高，也是投资人关注的焦点。
即使第三季因资金的转移出现较大幅度的拉回修正，整体牛市的结构依然健康。摩根大通在报告中推估未来两个星期股市或出现回跌走势，但同时建议投资人在牛市过程中逢低买进。
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