【大纪元2024年02月19日讯】2023年中国已停止了清零封城政策,很多人以为中国大陆的经济会逐渐回升,但实际上中国的经济却是每况愈下。虽然官方通过削减上年度产值的新造假方式,得出5.2%的GDP增长率,但是按照美元来计算的话,中国经济还是出现了二十多年来的首次负增长。有分析认为,今年人民币可能会下跌得更多,对美元的汇率甚至会跌到1:20以上,果真如此的话,这将对所有中国人以及中国和国际的经济活动产生什么样的影响呢?
人民币兑美元汇率1:20是如何算出来的?
台湾宏观经济学家吴嘉隆在新唐人《菁英论坛》节目中表示,有一种观点认为,理论上现在美元兑人民币的汇率,应该超过1:20,差不多是1:22,这个概念不是来自于资金流移动、热钱移动、国际资金移动的那个汇率理论,而是来源于购买力平价的汇率理论,就是GDP跟M2(广义货币供应量)的比值。生产总值GDP当分母,分子是广义货币发行量指标M2,这个比值的意思是,我生产一个单位的GDP,你是用多少价格来交易的,就是单位交易价格。那么两国的单位交易价格的比率就折算成汇率。
以目前美元兑人民币的汇率7.2来做基准,我们来算算看。2023年中国增发的货币折算成美元是40万亿美元,美国这边是20万亿美元,中国是美国的2倍。中国2023年的GDP折算成美元是17.8万亿,美国是28万亿,中国GDP是美国的64%,就是0.64。货币发行量是美国的两倍,GDP是美国的0.64,这样一算的话,你拿2除以0.64,得到3.125。这就是2023年美中经济竞争的变化,然后根据现有的汇率7.2乘以3.125算出来就是22.5。这个算法意味着1美元理论上可以换成22.5元人民币。如果GDP有水分的话,大家都知道,尤其是中方这边的水分特别多,所以理论上来看的话,人民币汇率应该贬值得更多。
现在的问题是,这只是购买力平价的理论,而现在用购买力平价相当落伍,这个理论其实还不如资金移动理论。其次是现在中国有大量的资本管制,并没有换汇的自由,所以这个理论值就大打折扣,只是纯粹的一种作参考的观点而已。另一方面,从资金流动理论来看的话,因为有强大的资本管制,你没有换汇的自由,所以这个理论值也没有办法充分展现。所以,人民币理论上会贬值,但是目前还看不出贬值的这个动作。
中国外汇受管制 人民币汇率不反映真实经济关系
《大纪元时报》总编辑郭君在《菁英论坛》表示,经济学确实是有一个判断货币汇率的公式,主要用货币发行量、国家公债、规模进出口总量这一些数据来衡量的。如果按这些数据来衡量,人民币兑美元确实应该是1:20左右。但这个公式是一个理想状态,它有些假定的前提条件,最主要的条件是货币完全自由化,政府完全不干预,资金可以自由流动,不管是经常项目,还是资本项目的资金,都可以自由流动。但其实大部分国家都不符合完全的这个理想状态,完全符合这个条件的国家不多。就中国而言,基本上是属于政府控制程度很大的国家,基本上政府控制越多,这个公式就可能越不能适用。
那我举个例子,就是1980年美元对人民币是1:2.5。大家知道这并不代表当时中国经济好,实际情况是中国经济当时非常差,中国对外货币实行完全彻底的管制,所以那个时候官方汇率对普通老百姓没有任何意义,对一般的企业也没有任何意义。
现在中国对外汇的管制情况,确实比那个时候要宽松的多了,中国现在是外汇储备最多的国家,有3万亿美元,但仍然是全世界管制外汇最严厉的国家之一,这个管制会根据情况发生一些变动和调整。也就是说,如果当局认为情况非常紧急,它可以采取更严格的管制措施,甚至可以回到1980年代那个彻底管制外汇的时期。理论上说,如果是彻底的管制,每一美元进出都管制的话,官方可以报出任何一种汇率,美元对人民币1:1都可以,甚至1元人民币兑10美元都可以。这当然是一个极端的情况,因为交易受管制,结果是资金进出完全被冻结,没有人和你交易。所以我们在讨论人民币汇率是有一个前提条件的,就是说中共官方管制的方式不变化,和现在差不多的情况下,我们在这个前提下来讨论。
郭君说,虽然理论和实际差距很大,但是这个讨论还是有意义的。我们必须要知道,中共是根据什么来调整外汇管制的松和紧的。中共加入世贸组织WTO,其中有一个承诺,就是15年放开资本项目的管制,到了2016年应该完全放开。实际上它没有放开,不过相对来讲,2016年确实是管制比较松的时候,之后管制就越来越严了。开始是对企业、对外投资的管制;然后是外商企业撤资受到各种技术性的限制,这都是在限制资本项目的外汇类别;然后是居民个人使用外汇也受到限制,每年限制只允许兑换5万美元,就是开始限制经常性项目了。
本质上来说,货币的汇率就是用一种货币去买另外一种货币的价格。价格的本质是供求关系,这是市场的原理,但是如果出现价格控制,有买卖垄断,这个价格就未必反映供求关系。所以我们看到人民币汇率,不管是在岸的还是离岸的,并不是真正反映供求关系。1980年代那个时候官方报价美元兑人民币是2.5元人民币,但当时的黑市价是6元人民币,最多的时候升到12元人民币。黑市的价格其实也是我们参考人民汇率的重要参考指标之一了。
郭君说,香港人经常用水来形容钱,水往低处流,钱往成本低、风险低的地方跑。所以中国资金外流严重,意思是中国风险变高,资金的资产成本越来越高。这里面很多都是政治因素,而不仅是经济本身的因素。简单来说,如果大家预期中共外汇管制越来越严厉,那么资金外逃速度会越来越大,人民币汇率下跌的压力也就越大。当然,管制更厉害、黑市也就越活跃。
人民币贬值曾导致东南亚金融危机 今日境况迥异
吴嘉隆在《菁英论坛》表示,从过去人民币出现大跌,对全球经济产生两个影响。第一是人民币贬值会让中国输出通货紧缩,对其它国家来讲,就是从中国进口东西会变得很便宜。第二个是贬值会形成一种预期心理,如果大家预期人民币要贬值,那么这种预期心理会影响国际资金的移动,资金会离开人民币,逃离人民币,这样的结果就会冲击中国央行的外汇储备。
那么央行在这个时候有两个选择。一个是守汇率,就是抛出外汇储备来防守汇率,避免贬值。另外一个就是防守外汇储备,守住外汇储备,放手让汇率去贬值。这两个对策怎么使用,央行会去平衡风险,如果汇率守得住,我抛出一些外汇来防守就会让贬值预期消失。那么这个事情可以干。如果我抛出外汇储备,这个汇率无法防守,守不住的汇率,这个时候我抛出外汇储备就是一种浪费。所以它必须平衡这个风险,很可能从守汇率转成守外储的时候,那就等于放手让汇率去贬。
我们说说1994年1月份的事情,因为从2月份开始,美联储就开始进入升息周期,从1994年2月到1995年2月,官方基准利率从3%升到6%,一年升了12个点,那是非常有名的一次升息,叫做债券大屠杀,导致债券价值的大跌。在美联储升息的前一个月,1994年1月份的时候,中国已经感受到很多资金撤离新兴市场,结果发生一件事情,人民币大幅贬值,在1994年1月份的时候,从1:5.8贬了50%,就是贬了2.9个百分点,变成1:8.7。这有什么影响呢?这个因素造成了后来的东南亚金融风。1994年人民币贬值之后,中国的出口竞争力大幅上升,把东南亚的出口市场出口机会都抢过来了。
东南亚国家本来那个时候叫做四小虎,准备像四小龙一样开始进入国际市场,开始接棒演出。结果被中国截了,拦截掉了。所以后来东南亚的贸易顺差就逆转了,最后资金开始外逃,然后出现泰国、马来西亚、印尼这些东南亚国家的金融风暴,原来就是来自于人民币在1994年1月份的大幅贬值。
人民币大幅贬值以后,还会有一个额外的现象或效果,叫做被剪羊毛,就是中国的优质资产会因为人民币的大幅贬值,在外资眼中会变得非常便宜,外资这时候就进来收割韭菜,就是把那个优质资产买走。将来这个优质资产回到正常价格的时候,外资会狠狠赚一大票。所以现在国际资金那些金融大鳄在等人民币跳水大幅贬值,那个时候大量的资金会回来在中国捡便宜。
大纪元资深编辑与主笔石山在《菁英论坛》表示,这个恐怕还得看当时的政治环境,如果中国很乱的话,别人也不去捡,这现成的东西捡了可能会跌得更厉害。现在看来,人民币汇率的问题,不光是经济问题,还有很多政治问题。中国目前的经济整个结构会不会像90年代当初那么稳固?恐怕也很难说,一旦出现大的波动,中国这种经济结构能不能扛得住,这个都是非常难说的。未来如果再出现这么大规模的波动的话,很可能冲击到中国大陆很多方面,不光是经济问题,不光是老百姓的普通的财富问题,包括整个这个政治结构、社会结构可能都会受很大的冲击。
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责任编辑:李昊