【大纪元2023年06月30日讯】（大纪元记者高杉编译报导）尽管面对诸多障碍，从银行业的动荡到对经济前景的不断质疑，美国股市仍然在2023年上半年发力走高，令很多计划或已经做空的投资者感到震惊。
在距离2023年上半年结束还剩最后两天的时候，标普500指数（S&P 500）已在今年上涨了14%。尤其在经过了2022年股市的残酷下跌之后，这种反弹令许多分析师大跌眼镜。以科技股为主的纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）今年已经上涨了29.9%，并有望实现40年来最好的上半年表现。
根据以往的经验，如果股市上半年的开局强劲，将可能给下半年带来助力。根据美国财务研究分析中心（Center for Financial Research and Analysis，简称：CFRA）首席投资策略师山姆‧斯托瓦尔（Sam Stovall）的说法，自1945年以来，标普500指数在前6个月至少上涨了10%的情况下，下半年会平均攀升8%。
美国股市在2023年下半年的表现会如何？这引起了人们的评估和猜测。以下是投资者在评估股市前景时，面临的六大关键问题：
预测中的衰退是否已消失？
美国经济已被证明具有异乎寻常的韧性，即使面对美联储连番的、如此激进的货币紧缩政策，它迄今仍然避免了许多预测者在2023年初所预测的衰退。
虽然现在已普遍认为，今年下半年发生经济衰退的可能性变得更小了，但对经济前景的担忧并没有完全消失。
本月早些时候，纽约联储根据国债收益率曲线运行的衰退概率模型预测，美国经济在未来12个月内发生衰退的可能性为71%。
瑞银集团（UBS）的分析师们写道：“至少在投资者心目中，经济软着陆的前景，已经从年初的不可能变成了现在的相当可能。当然，如果一旦出现令人失望的通胀和就业数据，对于股市未来的这种积极情绪，就会迅速消散。”
根据路孚特（Refinitiv）IBES数据，标准普尔500指数公司2023年的盈利预计将增长1.4%。但一些分析师担心，如果衰退到来，将需要对企业盈利的预估进行大幅调整。
通胀率下降的速度会如何？
自去年夏天触及40年高点以来，年通胀率已经下降了一半，但仍远远高于美联储在启动货币紧缩政策之前，所希望看到的2%的水平。美联储本月暂停了加息，但预计将在7月份再次加息。
一些投资者认为，通胀放缓加上经济增长强劲，正好符合所谓“金发姑娘原则”（Goldilocks principle，又译：金发女孩效应。意为凡事都必须有度和恰到好处，不能超越极限），对资产价格是有利的。
股市涨势能否持续和扩大？
标普500指数的这一波反弹，主要是由苹果公司（AAPL）和英伟达公司（NVDA）等少数大盘股推动的。这让一些人担心，除非有更多股票加入，否则股市的涨势可能无法持续。
虽然标普500指数今年已经上涨了14%，但该指数的同权重指数（代表平均股价的指数）仅上涨了4.2%。
汇丰银行（HSBC）的分析师在最近的一份报告中指出，这两个指数之间的差距，大约已经处于上次互联网泡沫期间的水平。
该银行的分析师写道：“股票收益主要集中于巨头公司的情况，是不太可能无限期地持续下去的。”
人工智能的发展何时能结出“金融果实”？
人们对人工智能（AI）发展的突飞猛进的兴奋度，也帮助推高了股市，并推动了盈利预期。投资者将关注于未来几周内公布的第二季度业绩，以明确企业预计财务收益多久才能实现。
根据Refinitiv Datastream的数据，标准普尔500指数科技板块（SPLRCT）目前的预期盈利为27倍。这高于其平均20.9倍的收益，但仍远低于互联网泡沫期间曾达到的水平。
弱点在哪里？
硅谷银行3月份倒闭所导致的银行业危机，最终没有演变为许多人担心的系统性事件，但投资者仍在关注其它金融系统的脆弱部位。美联储所实施的几十年来最激进的加息，正在使这种脆弱性加剧。
其中一个较为脆弱的领域就是商业地产。由疫情带来、之后又挥之不去的办公场所空置问题，已经令很多人感到担忧。
股票能否与债券和现金竞争？
利率上升使固定资产收益和现金存款的收益率，都达到了几十年来的最高水平，这为投资者提供了股票以外的选择。但这似乎并没有阻碍股票在今年带来巨大回报。但如果利率持续走高，它可能最终会削弱股票的诱惑力。
Truist Advisory Services的数据显示，股票风险溢价（衡量标普500指数的盈利收益率相对于10年期美国国债收益率）使股票处于十多年来最缺乏吸引力的水平附近。
责任编辑：叶紫微#